El Banco Central anunció una serie de medidas para fortalecer el régimen monetario, con el que busca entre otras cosas mantener contenida la inflación
09/06/2025 – 19:03hs
Además de revelar cuál será su estrategia para sumar reservas, sin intervenir en el mercado cambiario, el Banco Central dio detalles de dos cambios clave que impactarán en las tasas de interés.
Por un lado, la autoridad monetaria confirmó que dejará de ofrecer Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) y que, de forma anticipada al vencimiento, se podrá canjear el stock de LEFI en el activo del BCRA por Lecaps que coticen en el mercado secundario. Además, el BCRA anunció ajustes en la política de encajes con el objetivo de «reducir distorsiones y fortalecer el control monetario».
Las medidas del Banco Central que pueden impactar en las tasas de interés
Por otra parte, dio detalles de las nuevas medidas para fortalecer el régimen monetario, basado en el control de agregados monetarios.
Reducción de pasivos monetarios contingentes del BCRA
En ese sentido, detalló que «el BCRA avanzará en la eliminación de fuentes potenciales de expansión monetaria, saneando su balance y fortaleciendo el control de los agregados monetarios». «Para ello, el 10 de junio de 2025 se realizará una recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro en poder de bancos, complementando la operación efectuada el 18 de julio de 2024″, detalló.
«Esta medida, alineada con una política monetaria centrada en los agregados, garantiza un mayor control sobre la cantidad de dinero y refuerza la previsibilidad en la reducción de la inflación, al eliminar fuentes potenciales de emisión discrecional»
Absorción adicional de pasivos mediante BOPREAL
«Con el objetivo de resolver desequilibrios cambiarios heredados, el BCRA ofrecerá la Serie 4 del BOPREAL a entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales anteriores al 12 de diciembre de 2023. La primera licitación será el 18 de junio de 2025, bajo condiciones similares a las series anteriores», agregó el BCRA.
Reordenamiento monetario tras el vencimiento de LEFI
«Las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), que ayudaron a eliminar los pasivos remunerados del BCRA durante la Fase 2 del plan de estabilización, vencen el 17 de julio de 2025. Desde el 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecerlas a las entidades financieras», agregó el texto.
Y continuó: «Las LEFI fueron utilizadas para absorber liquidez excedente y su stock actual representa saldos transaccionales mínimos. Sin embargo, recientemente comenzaron a captar fondos que, en un esquema monetario ordenado, podrían destinarse a instrumentos tradicionales. Ahora, los bancos podrán canalizar esos fondos hacia cuentas corrientes en el BCRA, títulos del Ministerio de Economía, cauciones privadas u otras alternativas».
«En preparación para su vencimiento, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de LECAPs (títulos de corto plazo en pesos) con cotización en el mercado secundario. El BCRA podrá intervenir activamente en ese mercado, en línea con el Artículo 4 de su Carta Orgánica», agregó el documento..
«Este reordenamiento consolida un esquema de control de agregados más tradicional, eliminando el concepto de ‘tasa de interés de política monetaria’, característico del inflation targeting. En adelante, la tasa será determinada por el mercado, acorde a un régimen centrado en la oferta monetaria», subrayó.
Ajustes en la política de encajes
El BCRA seguirá fortaleciendo el marco prudencial del sistema financiero aumentando gradualmente el encaje para partidas que generen alta volatilidad, dificulten el crédito privado o perjudiquen la estabilidad. Además, definirá el momento oportuno para unificar el porcentaje de encaje en cuentas remuneradas, sin distinción por tipo de depositante.